L'invasion de l'Ukraine par la Russie est un nouveau coup dur porté à l’économie mondiale qui nuira à la croissance et augmentera les prix de l'énergie et des produits agroalimentaires. La Russie et l’Ukraine sont d’importants producteurs de produits de base, et les perturbations ont fait grimper les prix mondiaux, en particulier pour le pétrole et le gaz naturel. Les prix des denrées alimentaires ont bondi, en particulier ceux du blé, pour lequel l’Ukraine et la Russie représentent 30% des exportations mondiales, atteignant un record. Au-delà des souffrances et de la crise humanitaire causées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, l’ensemble de l’économie mondiale ressentira les effets d’une croissance plus lente et d’une inflation plus rapide. L'Asie moins dépendante du blé grâce au riz Le conflit ukrainien va bouleverser les échanges mondiaux de produits agroalimentaires et amplifiera probablement les pressions inflationnistes, mais les pressions sur les prix des denrées alimentaires en Asie devraient être atténuées par une plus grande dépendance au riz qu’au blé Trois canaux principaux Premièrement, la hausse des prix des produits de base comme les denrées alimentaires et l’énergie fera grimper l’inflation, érodant à son tour la valeur des revenus et pesant sur la demande. Deuxièmement, les économies voisines en particulier seront aux prises avec des perturbations du commerce, des chaînes d’approvisionnement et des envois de fonds, ainsi qu’une augmentation historique des flux de réfugiés. Et troisièmement, la baisse de la confiance des entreprises et l’incertitude accrue des investisseurs pèseront sur les prix des actifs, le resserrement des conditions financières et potentiellement les sorties de capitaux des marchés émergents. Au-delà des retombées mondiales, les pays ayant une exposition directe au commerce, au tourisme et à la finance subiront des pressions supplémentaires. Asie et Pacifique Les retombées en Asie en provenance de Russie seront probablement limitées compte tenu de l’absence de liens économiques étroits, mais le ralentissement de la croissance en Europe et dans l’économie mondiale pèsera lourdement sur les principaux exportateurs dont la Thaïlande fait partie. Les exportations representant en effet plus de 60% du PIB de la Thaïlande. Les entreprises thaïlandaises face à la guerre en Ukraine - thailande-fr Les effets les plus importants sur les comptes courants concerneront les importateurs de pétrole des économies de l’ASEAN, de l’Inde et des économies frontalières, y compris certaines îles du Pacifique. Cela pourrait être amplifié par le déclin du tourisme pour les pays dépendant des visites russes. Pour la Chine, les effets immédiats devraient être plus faibles car la relance budgétaire soutiendra l’objectif de croissance de 5,5% de cette année et la Russie achète une quantité relativement faible de ses exportations. Néanmoins, les prix des produits de base et l’affaiblissement de la demande sur les grands marchés d’exportation ajoutent aux défis. Les retombées sont similaires pour le Japon et la Corée, où les nouvelles subventions pétrolières peuvent atténuer les impacts. La hausse des prix de l’énergie augmentera l’inflation en Inde, déjà au sommet de la fourchette cible de la banque centrale. Les pressions sur les prix alimentaires en Asie devraient être atténuées par la production locale et une plus grande dépendance au riz qu’au blé. Les importations coûteuses de produits alimentaires et d’énergie stimuleront les prix à la consommation, bien que les subventions et les plafonds de prix pour le carburant, les aliments et les engrais puissent atténuer l’impact immédiat, mais avec des coûts fiscaux. Les économies qui dépendent des importations de pétrole connaîtront des déficits budgétaires et commerciaux plus importants et une pression inflationniste accrue, bien que certains exportateurs tels que ceux du Moyen-Orient et de l’Afrique puissent bénéficier de prix plus élevés. Des hausses plus marquées des prix des denrées alimentaires et du carburant peuvent entraîner un risque accru de troubles dans certaines régions, de l’Afrique subsaharienne et de l’Amérique latine au Caucase et à l’Asie centrale, tandis que l’insécurité alimentaire devrait encore augmenter dans certaines parties de l’Afrique et du Moyen-Orient. Il est difficile d’évaluer ces répercussions, mais nous pensons déjà que nos prévisions de croissance seront probablement révisées à la baisse le mois prochain, lorsque nous offrirons une image plus complète dans nos Perspectives de l’économie mondiale et nos évaluations régionales. À plus long terme, la guerre pourrait modifier fondamentalement l’ordre économique et géopolitique mondial si le commerce de l’énergie changeait, si les chaînes d’approvisionnement se reconfiguraient, si les réseaux de paiement se fragmentaient et si les pays repensaient leurs avoirs en monnaie de réserve. L’augmentation des tensions géopolitiques augmente encore les risques de fragmentation économique, en particulier pour le commerce et la technologie. Europe Le bilan est déjà immense en Ukraine. Des sanctions sans précédent contre la Russie nuiront à l’intermédiation financière et au commerce, provoquant inévitablement une profonde récession dans ce pays. La dépréciation du rouble alimente l’inflation, diminuant encore le niveau de vie de la population. L’énergie est le principal canal de retombées pour l’Europe, car la Russie est une source essentielle d’importations de gaz naturel. Des perturbations plus larges de la chaîne d’approvisionnement peuvent également être conséquentes. Ces effets alimenteront l’inflation et ralentiront la reprise après la pandémie. L’Europe de l’Est connaîtra une augmentation des coûts de financement et une augmentation du nombre de réfugiés. Il a absorbé la plupart des 3 millions de personnes qui ont récemment fui l’Ukraine, selon les données des Nations Unies. Les gouvernements européens peuvent également être confrontés à des pressions budgétaires dues à des dépenses supplémentaires pour les budgets de sécurité énergétique et de défense. Alors que les expositions étrangères à la chute des actifs russes sont modestes par rapport aux normes mondiales, les pressions sur les marchés émergents pourraient s’accroître si les investisseurs recherchent des valeurs refuges plus sûres. De même, la plupart des banques européennes ont des expositions directes modestes et gérables sur la Russie. Caucase et Asie centrale Au-delà de l’Europe, ces pays voisins subiront de plus grandes conséquences de la récession russe et des sanctions. Des liens étroits entre le commerce et le système de paiement freineront le commerce, les envois de fonds, l’investissement et le tourisme, ce qui aura une incidence négative sur la croissance économique, l’inflation et les comptes extérieurs et budgétaires. Alors que les exportateurs de produits de base devraient bénéficier de prix internationaux plus élevés, ils sont confrontés au risque d’une réduction des exportations d’énergie si les sanctions s’étendent aux pipelines passant par la Russie. Moyen-Orient et Afrique du Nord Des effets d’entraînement majeurs de la hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie et du resserrement des conditions financières mondiales sont probables. L’Égypte, par exemple, importe environ 80 pour cent de son blé de Russie et d’Ukraine. Et, en tant que destination touristique populaire pour les deux, il verra également les dépenses des visiteurs diminuer. Les politiques visant à contenir l’inflation, telles que l’augmentation des subventions publiques, pourraient exercer des pressions sur des comptes budgétaires déjà faibles. En outre, la détérioration des conditions de financement extérieur peut stimuler les sorties de capitaux et aggraver les vents contraires de la croissance pour les pays ayant des niveaux d’endettement élevés et des besoins de financement importants. La hausse des prix peut accroître les tensions sociales dans certains pays, tels que ceux où les filets de sécurité sociale sont faibles, les possibilités d’emploi peu nombreuses, la marge de manœuvre budgétaire limitée et les gouvernements impopulaires. Afrique subsaharienne Tout comme le continent se remettait progressivement de la pandémie, cette crise menace ce progrès. De nombreux pays de la région sont particulièrement vulnérables aux effets de la guerre, notamment en raison de la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, de la réduction du tourisme et des difficultés potentielles d’accès aux marchés financiers internationaux. Le conflit survient alors que la plupart des pays disposent d’une marge de manœuvre politique minimale pour contrer les effets du choc. Cela risque d’intensifier les pressions socio-économiques, la vulnérabilité de la dette publique et les cicatrices de la pandémie à laquelle étaient déjà confrontés des millions de ménages et d’entreprises. Les prix records du blé sont particulièrement préoccupants pour une région qui importe environ 85 pour cent de ses approvisionnements, dont un tiers provient de Russie ou d’Ukraine. Hémisphère occidental Les prix des denrées alimentaires et de l’énergie sont le principal canal de retombées, qui seront importantes dans certains cas. Les prix élevés des produits de base devraient accélérer considérablement l’inflation en Amérique latine et dans les Caraïbes, qui font déjà face à un taux annuel moyen de 8% dans cinq des plus grandes économies: le Brésil, le Mexique, le Chili, la Colombie et le Pérou. Les banques centrales devront peut-être défendre davantage la crédibilité de la lutte contre l’inflation. Les effets sur la croissance des produits de base coûteux varient. La hausse des prix du pétrole a nui aux importateurs d’Amérique centrale et des Caraïbes, tandis que les exportateurs de pétrole, de cuivre, de minerai de fer, de maïs, de blé et de métaux peuvent facturer davantage pour leurs produits et atténuer l’impact sur la croissance. Les conditions financières restent relativement favorables, mais l’intensification des conflits peut entraîner des difficultés financières mondiales qui, avec le resserrement de la politique monétaire intérieure, pèseront sur la croissance. Les États-Unis ont peu de liens avec l’Ukraine et la Russie, ce qui dilue les effets directs, mais l’inflation était déjà à son plus haut niveau en quatre décennies avant que la guerre ne stimule les prix des produits de base. Cela signifie que les prix pourraient continuer à augmenter à mesure que la Réserve fédérale commencera à relever les taux d’intérêt. Chocs mondiaux Les conséquences de la guerre de la Russie contre l’Ukraine ont déjà ébranlé non seulement ces nations, mais aussi la région et le monde, et soulignent l’importance d’un filet de sécurité mondial et d’arrangements régionaux en place pour amortir les économies. « Nous vivons dans un monde plus sujet aux chocs », a récemment déclaré la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, aux journalistes lors d’un point de presse à Washington. « Et nous avons besoin de la force du collectif pour faire face aux chocs à venir. »
