La Banque de Thaïlande peut-elle résister encore longtemps à la hausse des taux ?

La BOT est l’une des rares grandes banques centrales asiatiques à avoir maintenu ses taux à des niveaux historiquement bas depuis le début de la pandémie, mais elle a récemment signalé un changement de politique alors que l’inflation a atteint un sommet de près de 14 ans en mai.

Lors de la réunion du Comité de politique monétaire (CPM) du 8 juin 2022, la Banque de Thaïlande a opté en faveur du maintien du taux directeur à 0,5 % , mais il s’agissait d’une décision partagée adoptée à une courte majorité.

Trois membres du CPM ont voté en faveur d’une augmentation du taux directeur de 0,25 point de pourcentage , contre quatre en faveur du status quo.

La Réserve fédérale américaine a relevé son taux d’intérêt de référence au mois de juin, et les banques centrales du Royaume-Uni et de la Suisse lui ont emboîté le pas, alors combien de temps encore la Banque de Thaïlande peut-elle ignorer les hausses de taux mondiales ?

L’économie thaïlandaise se redresse plus rapidement que prévu

En outre, le Comité a reconnu dans ses observations que l’économie thaïlandaise continuerait de se redresser et pourrait enregistrer une croissance plus élevée que prévu en raison de la vigueur de la demande intérieure et de la reprise du nombre de touristes étrangers. Le Comité a également estimé qu’une politique monétaire très accommodante serait moins nécessaire à l’avenir.

Jeremy Zook, directeur des souverains Asie-Pacifique chez Fitch , a déclaré dans sa présentation la semaine dernière qu’il s’attendait à ce que la Thaïlande affiche une croissance du PIB de 3,2% en 2022 et de 4,5% en 2023, soutenue par des améliorations constantes du tourisme et de la demande intérieure.

Pendant ce temps, les rendements des obligations d’État thaïlandaises continuent d’augmenter conformément aux attentes de normalisation de la politique monétaire thaïlandaise et des rendements des bons du Trésor américain. Depuis le début de 2022, le rendement des obligations d’État thaïlandaises à 2 ans a augmenté de 109 points de base à 1,7%, tandis que le rendement des obligations d’État thaïlandaises à 10 ans a augmenté de 94 points de base à 2,8%.

L'EIC prévoit une hausse du taux directeur à 0,75%

Dans un article récent, l’EIC (SCB Economic Intelligence Center) s’attend à ce que le MPC relève le taux directeur de la Banque de Thaïlande à 0,75% au troisième trimestre 2022, affirmant que le résultat de la réunion du MPC reflète l’évaluation du Comité selon laquelle l’économie thaïlandaise se développera plus rapidement que prévu et que l’inflation augmentera probablement et restera élevée.

L'EIC s’attend donc à ce que le MPC relève le taux directeur de 25 points de base au T3 afin de réduire le degré d’assouplissement de la politique monétaire en raison

Centre d’intelligence économique SCB

L’inflation en hausse

Le BOT prévoit une inflation de 6,2% cette année et de 2,5% l’année prochaine, et une croissance économique de 3,3% en 2022 et de 4,2% en 2023. Mais la position accommodante de la BoT a fait baisser le baht, faisant grimper leur coût de la vie, principalement en raison des coûts du carburant et de la nourriture.

La faiblesse du baht, autrefois saluée pour le coup de pouce qu’elle donne aux exportations, est devenue une source d’inquiétude pour les décideurs thaïlandais car elle gonfle les coûts d’importation déjà en hausse et participe à la hausse des prix par le biais de l'inflation des produits importés comme le pétrole. En outre, la guerre prolongée entre la Russie et l’Ukraine est susceptible d’exercer une pression supplémentaire sur l’inflation.

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